Dividend policy as an intervening variable between return on asset and earning per share on stock prices

Ari Kristin Prasetyoningrum*  -  Universitas Islam Negeri Walisongo Semarang, Indonesia
Kartika Marella Vanni  -  Universitas Islam Negeri Walisongo Semarang, Indonesia
Anjar Mustika  -  Universitas Islam Negeri Walisongo Semarang, Indonesia

(*) Corresponding Author
DOI: 10.21580/jiafr.2024.6.2.20206

Purpose - The aim of this study is to investigate how Return on Asset (ROA) and Earnings per Share (EPS) impact stock prices, while considering dividend policy as a mediating factor.

Method - This research uses 6 samples of pharmaceutical companies listed on ISSI during the period of 2017-2021 using purposive sampling technique. The data analysis used in this research is SEM-PLS with the help of WarpPLS software version 7.0.

Result - The findings indicate that dividend policy does not act as a mediator between ROA and share prices; however, it does serve as a mediator between EPS and share prices. The direct effects reveal that ROA has a non-significant positive impact on dividend policy, whereas EPS demonstrates a significant positive influence on dividend policy. Both ROA and dividend policy exhibit a significant negative impact on share prices, whereas EPS has a positive and significant influence on share prices. In addition, this research reveals that dividend policy is unable to mediate the relationship between ROA and share prices but is proven to mediate the relationship between EPS and stock prices.

Implication - The concept of signaling theory in general can still be used in carrying out financial analysis even when anomalies occur in economic conditions.

Originality - This research is research conducted on pharmaceutical companies which are different from other companies which have experienced negative impacts, but pharmaceutical companies have experienced an increase in share prices and profits during the pandemic.

Keywords: return on asset; earning per share; dividend policy; stock prices

  1. Adnyana, I. M. (2020). Manajemen Investasi dan Portofolio. Lembaga Penerbitan Universitas Nasional.
  2. Alifatussalimah and Atsari Sujud. (2020). Pengaruh Roa, Npm, Der, Dan Eps Terhadap Harga Saham Perusahaan Subsektor Perkebunan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, 16(2).
  3. Al-Qori, L. M., Apip, M., Syaiful Akbar, D., Galuh, U., & Kunci, K. (2019). Pengaruh Cash Ratio (CR) dan Return on Asset (ROA) Terhadap Kebijakan Dividen (Vol. 1, Issue 1). https://jurnal.unigal.ac.id/index.php/akuntapedia/index
  4. Armereo, C. dan P. F. R. (2019). Pengaruh ROE , EPS , OCF , Size, DER , CR dan Growth Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (BEI ). Jurnal Akuntansi Dan Manajemen, 14(2), 80–94.
  5. Azizah, S. and M. P. Priyadi. (2016). Pengaruh Faktor Internal Dan Eksternal Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 5(10), 2–3.
  6. Chusna, F. (2022). Daftar Saham Farmasi Terbaik Di Indonesia. InvestBro.Id.
  7. Damayanti, R. F. S. M. and R. W. (2017). Analisa Kebijakan Dividen Berdasarkan Teori Lintner. AGREGAT: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 1(2), 183–194.
  8. Danu Bramaputra, E., Musfitria, A., Triastuti, Y., Studi, P., Stie, A., & Depok, G. (2022). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur Makanan Minuman yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015. 3, 424.
  9. Diantini, O. and I. B. B. (2016). Pengaruh earning per share, tingkat pertumbuhan perusahaan dan current ratio terhadap kebijakan dividen. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(11), 6795–6824.
  10. Fauza, M. , & M. I. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Earning Per Share (Eps) Dan Dividend Payout Ratio (Dpr) Terhadap Harga Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 5(12), 8015–8045.
  11. Gumanti, T. Ary. (2013). Kebijakan Dividn Teori, Empiris, Dan Implikasi (pertama). UPP STIM YKPN.
  12. Hermawan, A. and A. N. Fajrina. (2017). Financial Distress Dan Harga Saham. Mer-C Publishing.
  13. Indah, D. R. and Parlia. (2017). Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada PT. Bank Mega Tbk. Jurnal Penelitian Ekonomi Akuntansi (Jensi), 1(1).
  14. Jalung, K., Mangantar, M., & Mandagie, Y. (2017). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Sub-Sektor Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. In Dividen Payout Ratio …... 334 Jurnal EMBA (Vol. 5, Issue 2).
  15. Jogiyanto. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas (8th ed.). BPFE.
  16. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. PT. RajaGrafindo Persada.
  17. Kusjono, G. and F. Aryanti. (2021). Pengaruh Return On Equity Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada PT. Bank Mandiri (Persero), Tbk Periode 2010-2019. Jurnal Neraca Peradaban, 4(6).
  18. Nilasari, Catur. (2022). Pengaruh ROE, DER, EPS, Inflasi Dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 11(3).
  19. Oktaviani, P. R. and S. A. (2017). “Pengaruh PER, EPS , DPS , DPR Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Pertambangan. IImu Dan Riset Manajemen, 6(2).
  20. Praptoyo, S. and V. R. Ardhyansyah. (2022). Pengaruh Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Property Dan Real Estate. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan (JIAKu), 1(2).
  21. Pratiwi, R. A. S. and B. H. S. (2019). Pengaruh ROE, NPM, Dan EPS Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverages Di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 8(8).
  22. Pratiwi, U. Dian. (2017). nalisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham (Studi Kasus Indeks LQ Tahun 2010-2015). Jurnal Ilmiah.
  23. Purnasari, N. U. P. B. S. W. L. and R. Dearni. (2020). Pengaruh Current Ratio , Debt To Equity Ratio , Return On Asset , Total Asset Turnover Dan Asset Growth Terhadap Kebiajakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi Dan Akuntansi), 4(3).
  24. Putra, A. H. E. A. N. P. Y. M. and P. W. S. (2021). Analisis Pengaruh CR, ROE, ROA, Dan PER Terhadap Harga Saham Perbankan Di BEI Tahun 2017-2019. Jurnal Kharisma, 3(1).
  25. Remelko, G. and M. A. Setiawan. (2021). engaruh Growth, Earning Per Share Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen: Studi Empiris Pada Perusahaan Non Keuangan. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 3(4), 857.
  26. Sejati, F. R. et al. (2020). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen. Berkala Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 5(2).
  27. Sholihin, M. and D. R. (2013). Analisis SEM-PLS Dengan WarpPLS 3.0. Penerbit Andi.
  28. Siregar, Q. R. and J. N. Imatupang. (2021). engaruh Return On Assets, Debt To Equity Ratio, Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Aneka Industri Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Proceding Seminar Nasional Kewirausahaan, 2(1), 1009.
  29. Spence, Michael. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3).
  30. Sugiyono. (2013). Metodelogi Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R&D. ALFABETA.
  31. Suhardi, G. (2024, July 15). Dokter Di Balik Harga Obat Mahal. Https://Www.Metrotvnews.Com/Read/KoGCRQdn-Dokter-Di-Balik-Harga-Obat-Mahal.
  32. Sujadmiko, Wasis. (n.d.). Pengaruh ROE, ROA, Dan EPS Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. 2019.
  33. Suryaman, A. H., & Hindriari, R. (2021). Pengaruh Earning Per Share (Eps) Dan Price Earning Ratio (Per) Terhadap Harga Saham Pada Pt Bumi Serpong Damai Tbk Periode 2011-2020 (Vol. 1).
  34. Sutejo, B. S. and U. S. (2010). Analisis Variabel Yang Mempengaruhi Earning Per Share Pada Industri Food And Baverages Yang Go Public Di Bursa Efek JAKARTA. WACANA, 13(2).
  35. Tauke, P. Y., Murni, S., & Tulung, J. E. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Real Estate And Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015. Pengaruh Kinerja Keu……. 919 Jurnal EMBA, 5(2), 919–927.
  36. Vianti, S. O. S. and F. Yamaly. (2018). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio Dan Return On Assets Terhadap Harga Saham Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening. Business and Economics Conference In Utilizing of Modern Technology.
  37. Wicaksono, R. B. (2015). . “Pengaruh EPS, PER, DER, ROE Dan MVA Terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi.

Journal of Islamic Accounting and Finance Research
Published by Department of Sharia Accounting, Faculty of Islamic Economics and Business, Universitas Islam Negeri Walisongo Semarang, Indonesia
Jl Prof. Dr. Hamka Kampus III Ngaliyan Semarang 50185
Phone: +62 852-2589-5726
Website: https://febi.walisongo.ac.id/
Email: jiafr@walisongo.ac.id

ISSN: 2715-0429 (Print)
ISSN: 2714-8122 (Online)

This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License

View My Stats
apps